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666 上市


在当下的中国,像汉华这样规模庞大而又没有上市的公司,已经非常罕见了,这不得不说是全民对“上市”二字存在误解的结果,是股市畸形发展的一个表现。

按照企业管理理论来说,股市是一个配置生产资源的场所,这种生产资源包括资金,还包括管理。企业上市,是为了解决企业生产资本不足的问题,在吸引公众资金的同时,企业还需要接受公众的监督,向股东让渡出一部分控制权和利润。

对于企业来说,是否选择上市,要看企业本身是否缺乏资金,是否无法从其他的渠道获得资金,以及是否愿意让渡出这部分控制权以及利润。如果企业本身资金比较充裕,而企业原来的所有者又希望能够保持自己对企业的控制权,并且不愿意让别人来分享企业的利润,那么就完全没有必要选择上市。

事实上,在西方国家,有很多大公司就是一直选择不上市的。例如美国的科氏公司,据称是全球最大的非上市公司,年产值高达500亿美元,从事包括原油开采、炼化、贸易、管道运输、农业和畜牧业、金融服务、道路沥青等方面的业务,至今已有近百年的历史。

科氏公司在扩展业务的时候,一直都是使用自己家族的资金,而不从资本市场上融资。这样做的结果,虽然是融资的规模受到了一些影响,但公司所有的利润不再需要与其他投资者进行分配,最终形成的积累反而会更多。

在中国,很长一段时间内,上市公司几乎没有向股东分红的义务,而股东大会这样一个决策和监督机制,也形同虚设,这就使得上市公司可以坐享从市场上筹措到的资金,而无须付出任何代价。在这样一种氛围下。企业上市就变成了一种单纯的圈钱行为,企业根本不需要考虑是否要上市的问题,上市与否,只是取决于能不能获得上市的资格。

林振华是一个搞技术出身的人。做事是颇为严谨的。在他的心目中,如果公司要上市,就必须严格地遵循上市公司的规则,其中很重要的一条,就是企业的利润应当拿出来分红,让股东享受到投资的收益。像其他公司那样巧立名目截留股东红利的作法,林振华是做不出来的。

但这样一来。企业的发展就要受到影响了。汉华这些年一直都是把大多数的利润重新投入生产,使企业不断发展壮大。作为一家非上市的公司,这样做无可厚非,毕竟林振华自己是企业最大的股东,而代表国家持有股份的江南省经委也支持这样一种做法。两个最大的股东意见一致了,别人也无话可说。

如果汉华上市,情况就不同了,再这样把利润都留下来用于扩大再生产。对于广大中小股东来说是不公平的。用曾经流行一时的委托代理理论来解释,小股东把决策权委托给了控股股东,控股股东出于追求自己控制权最大化的动机。就会拒绝分红,因为这样可以把更多的钱留在自己手上使用,而这就属于代理人损害委托人利益的行为了。

这些理论上的说法,林振华当然是不懂的,即便是mba出身的项哲,对此也知之甚少。不过他们有一点认识是共同的,就是认为汉华暂时还不到需要上市融资的地步,如果学着其他公司那样去“圈钱”,未免与他们的价值观有所冲突。

就这样,汉华集团一直做到了年产值200亿美元的规模。在国内已经是首屈一指了,却仍然是一家非上市公司,这件事一直都被各家大学的砖家教授们拿来作为教学时的反面案例。据砖家们分析,汉华没有上市的原因有二种可能,其一是汉华的领导层有小农意识,不懂得资本市场运作;其二则是证券监管部门从中作祟。故意不让汉华上市。对于后一种说法,不时有记者去向证监会求证,弄得证监会也承受了不小的压力。

如今,从林振华的嘴里,终于吐出了“上市”二字,这可让黄岗好生惊讶了。

“怎么,林总,你们集团对投资克拉运河的事情竟然有这么大的决心,不惜一改初衷,打算从股市上筹资了?”黄岗问道。

林振华摇摇头笑道:“此言差矣,克拉运河这个项目,我们虽然重视,但也不过是作为一个公益项目去做而已,怎么可能把整个公司的家底都拿出来。我们最近的确需要筹资,但却不是用于运河项目。黄司长,你才高八斗,要不猜猜看,我们是看好什么项目了?”

黄岗掰着手指头算了一圈,电子、汽车、燃气轮机、大型机床……所有这些都是汉华正在做的事情,但却也没有一项值得汉华大动干戈来融资的。以他对汉华的了解,如果不是有100亿以上的资金缺口,汉华根本不需要到股市去募集,汉华自己的现金流就不少,而且各家银行也都拎着钱口袋随时准备向汉华放款。那么,值得林振华砸进去100亿以上资金的项目,会是什么呢?

“国内目前最大的投资热点就是高速铁路建设,汉华不会是想在这个市场上有所作为吧?”黄岗猜测道。

黄岗也是从国家计委未来的投资重点出发来进行猜测的,但他也知道,这个猜测有点不靠谱。高铁的建设,相对于任何一家企业来说,都是一个深不见底的坑,100个亿扔下去,只能修出一小截,从中国地图上看,恐怕连一厘米的长度都没有。这种基础建设,只能是由国家来主导的,汉华自然不可能参与进去。

至于说到与高铁建设相关的设备,倒是汉华的长项,不过这方面需要的投入就比较少了,不至于让汉华伤筋动骨的。

果然,听到黄岗的猜测,林振华又是一笑,说道:“高铁这个项目,我们当然不会错过。事实上,我们已经和铁道部及其下属企业接触过了,他们有意向请我们提供用于钢轨自动化淬火、重轨矫正等方面的专用机床。还有高速动车上的核心配件,我们也有可能承接一部分。不过,这些对于汉华来说都是小项目了,我们所需要花费的前期投入也就是个位数而已。”

“个位数……”黄岗撇了撇嘴,他知道,林振华说的个位数,后面的单位是“亿”。他这个国家计委的副司长,说话也不敢有这样大的口气啊。

“那我就猜不着了。”黄岗放弃了努力,说道,“我琢磨着,你们想上市融资,至少是需要3位数的资金吧?值得汉华投入3位数资金的项目,我还真想象不出来。”

不知不觉地,黄岗也学会了林振华的计数方法,那就是把“亿”后面的数字都当成小数,不得不说,这种计数方法,还是挺霸气的。

“哈哈,居然还有黄岗才子想象不出来的事情,这让我很有成就感啊。”林振华开心地说道。他招呼黄岗走到办公室一面墙上贴着的一幅地图面前,指了指其中一个地点,对黄岗说道:“你看,我们集团近期的投资热点,是在这里。”

墙上贴着的,既不是世界地图,也不是中国地图,而是某一个区域的地图。黄岗也是一个胸怀全球的人,只看了一眼周围海洋的名称和国家的名称,就认出来了,这是一张南美洲南部的地图。在地图的中间位置上,画了一片很大的色块,围绕着这个色块的四周,有很多显然是手指反复触摸留下的污迹,也就是说,林振华和他的团队这一段时间一直都在盯着这份地图,讨论这个色块的事情。

“这里是……”黄岗拼命地回忆着自己的地理知识。

“波利维亚,圣克鲁斯省。”林振华提示道。

“圣克鲁斯省?”黄岗明白过来了,“这里是穆通铁矿。怎么,林总,你们打算投资穆通铁矿?”

“没错,穆通铁矿的开采权,第一期不少于20亿美元的投资,以及为铁矿石外运而修建的铁路的投资,预计也在10亿美元以上。”林振华踌躇满志地说道。

“这就至少是30亿美元了,合250亿人民币,的确是大手笔啊。”黄岗倒抽了一口凉气,不过,他还是有些疑惑:“林总,你们是搞装备制造的,怎么突然改行去搞矿业了?虽然我一直都知道你们在非洲有一些矿山的开采权,但那毕竟只是辅业啊。如果真的投入250亿人民币去开发穆通铁矿,那你们的主业不就变成矿业了?”

林振华笑道:“这无所谓啊,装备制造业我们也不会放弃,但现在国内其他的企业也正在崛起,市场竞争压力已经越来越大了,我们另外开辟一个经营方向,也是可以的嘛。”

黄岗点点头道:“当然可以,像汉华这么大的集团,混业经营是不可避免的。不过,我还是对你们这个决策有些疑惑。其一,铁矿的利润并不很大,你们投入这么多的资金来开发一个铁矿,如何能够收回投资呢?其二,即使你们真的想搞铁矿,也不必去选择穆通铁矿吧?据我所知,这可是一块超级鸡肋啊。”